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Willkommen in der Heimatstrecke.
In unserer achtteiligen Reihe "Funding a Business" haben wir uns verschiedene Optionen angesehen, vom Crowdfunding bis zum Risikokapital. Für unser abschließendes Tutorial erfahren wir nun etwas über Börsengänge (IPOs)..
Zunächst erfahren Sie, was ein IPO ist und wie der Prozess von Anfang bis Ende funktioniert.
Dann verstehen Sie die Vor- und Nachteile von Börsengängen als Mittel zur Finanzierung eines Unternehmens und untersuchen einige der wichtigsten Bestandteile eines erfolgreichen Börsengangs.
Am Ende schauen wir uns die ganze Serie noch einmal an und setzen die Teile zusammen. Bis dahin haben Sie eine klare Vorstellung von den Optionen, die Ihrem Unternehmen in verschiedenen Wachstumsstadien zur Verfügung stehen. Sie wissen, welche für Ihre Situation sinnvoll sind, haben eine klare Vorstellung von den potenziellen Nachteilen und wissen, wie Sie erfolgreich Geld sammeln können.
Sie hören ständig von IPOs in den Nachrichten, in der Regel populäre Tech-Unternehmen wie Facebook und Twitter, mit Schlagzeilen darüber, wie viele Milliarden Dollar aufgebracht wurden.
Aber was genau ist ein Börsengang? Lassen Sie uns wissen, wie der Prozess funktioniert, am Beispiel von Facebook.
Natürlich war das Unternehmen nach seiner Gründung im Jahr 2004 schnell gewachsen und hatte die Finanzierung zunächst von einem Angel-Investor und später von Risikokapitalgebern erhalten. Bis 2012 war Facebook so groß, dass es Zugang zu viel größeren Finanzmitteln benötigte, um weiter wachsen zu können. Die Antwort war ein Börsengang.
Dies bedeutete, dass Facebook von einer privaten Firma zu einer öffentlichen Firma wurde. Vor dem Börsengang befand sich das Unternehmen im Besitz des Gründers Mark Zuckerberg und anderer wichtiger Mitarbeiter, wobei auch die Risikokapitalgeber und andere Investoren Minderheitsbeteiligungen übernahmen. Für den Rest von uns gab es keine Möglichkeit, ein Stück davon zu bekommen. Jetzt können wir Teilhaber von Facebook werden, indem Sie sich einfach bei unseren Brokerage-Konten anmelden und auf "Kaufen" klicken.
So funktioniert der Prozess. Am 1. Februar 2012 reichte Facebook ein Dokument bei der Securities & Exchange Commission ein, in dem er bekannt gab, dass es an die Börse gehen werde, und Angaben zum Unternehmen und zum Angebot machte. Sie können es hier noch online lesen. Im Wesentlichen heißt es, dass Facebook vorhatte, einen großen Teil der Aktien des Unternehmens zu verkaufen, und hoffte, 5 Milliarden Dollar aufbringen zu können.
Die Anleger analysierten das Angebot und entschieden, ob sie investieren wollten. Wall-Street-Banken wie Morgan Stanley und Goldman Sachs erklärten sich bereit, den Deal zu unterschreiben. Dies bedeutete, dass sie den Verkauf von Anteilen an Großinvestoren unterschrieben und garantiert den Verkauf unverkaufter Anteile garantiert haben. Mark Zuckerberg und seine Kollegen machten eine Roadshow, um potenzielle Investoren zu treffen und mit ihnen über den Deal zu sprechen.
Schließlich wurden die Aktien zu 38 US-Dollar bewertet und von den Anlegern gekauft-Tatsächlich gab es eine so große Nachfrage, dass Facebook schließlich 16 Milliarden Dollar aufbrachte, 11 Milliarden mehr als erwartet. Facebook-Aktien begannen daraufhin öffentlich an der Nasdaq-Börse zu handeln. Millionen von Menschen konnten täglich Teile des Unternehmens kaufen und verkaufen.
So funktionierte Facebooks Börsengang. Der Prozess für andere Unternehmen ist genau derselbe, obwohl die Beträge normalerweise geringer sind. Die durchschnittliche IPO-Größe beträgt 126 Millionen US-Dollar in den USA und 256 Millionen US-Dollar weltweit, viel weniger als bei Facebook, aber immer noch eine beträchtliche Menge an Finanzmitteln für jedes Unternehmen. Die ursprünglichen Eigentümer sind in der Regel an dem Unternehmen beteiligt und behalten die Kontrolle, aber die Öffentlichkeit besitzt am Ende die Mehrheit der Anteile. Der beliebteste Ort für Börsengänge ist die New York Stock Exchange, gefolgt von Hongkong und London.
Nun, da wir uns den Prozess angesehen haben, betrachten wir die Vor- und Nachteile von Börsengängen für Unternehmen, die Kapital beschaffen wollen.
Der erste Vorteil sollte aus den Beträgen ersichtlich sein, über die wir sprechen, aber über das Geld hinaus gibt es auch andere Gründe für ein IPO.
Wie wir am Beispiel von Facebook gesehen haben, kann ein Börsengang eine großartige Möglichkeit sein, um sehr viel Kapital zu beschaffen. Angel-Investoren und Risikokapitalgeber verhalfen dem Unternehmen in den Anfangsjahren zu Wachstum, aber ihre Investitionen wurden durch die Infusion in Höhe von 16 Milliarden US-Dollar in den Schatten gestellt, als das Unternehmen an die Börse ging.
Zugang zu den öffentlichen Märkten bedeutet Zugang zu Millionen großer und kleiner Investoren, und das Geld, das sie zur Verfügung stellen, kann das Wachstum eines Unternehmens beschleunigen und dazu beitragen, das nächste Level zu erreichen.
Denken Sie daran, dass das „Ich“ im Börsengang „Initial“ bedeutet. Obwohl dies Ihr erstes öffentliches Angebot von Aktien ist, muss es nicht Ihr letztes sein. Sobald Ihr Unternehmen an der Börse notiert ist, ist es einfacher, in der Zukunft mehr Kapital zu erwerben, indem Sie mehr Aktien verkaufen.
Auf der anderen Seite: Wenn Ihr Unternehmen viel Geld erwirtschaftet und sich in einer gesunden Finanzlage befindet, können Sie problemlos Aktien zurückkaufen. Apple hat im vergangenen Jahr Aktien im Wert von 40 Milliarden Dollar zurückgekauft. Durch den öffentlichen Handel erhält ein Unternehmen viel Flexibilität bei der Finanzierung.
Wenn Sie bekannt geben, dass Sie an die Börse gehen, ziehen Sie sofort die Aufmerksamkeit der Medien auf sich. Die Raserei über den Börsengang von Unternehmen wie Facebook und Twitter ist extrem, aber auch kleinere Unternehmen werden während des Börsengangs bekannt.
Wenn Sie nach dem Börsengang als börsennotiertes Unternehmen handeln, denken Sie darüber nach, welche Kolonnen und Aktienspitzen investiert werden, welche Analysten und Experten Ihre vierteljährlichen Gewinnberichte durchforsten und Ihre Aktie als Kauf, Verkauf oder Halten empfehlen. Es ist alles Werbung, was Ihrem Unternehmen mehr Glaubwürdigkeit verleiht und zu neuen Geschäften führen kann.
Wenn Sie an die Börse gehen, werden die Aktien Ihres Unternehmens zu einer Art Währung. Viele börsennotierte Unternehmen geben ihren Mitarbeitern beispielsweise als Belohnung und Ansporn für gute Arbeit einen Vorrat. Auch private Unternehmen können dies tun, aber es ist attraktiver, wenn die Aktien leicht handelbar sind.
Öffentliche Unternehmen verwenden ihre Aktien häufig auch als Währung für die Akquisition anderer Unternehmen. Comcast hat kürzlich zugestimmt, Time Warner Cable für 45 Milliarden US-Dollar zu erwerben, plant jedoch nicht, bar zu zahlen-er bietet seine eigenen aktien als zahlung an. Die Verwendung von Aktien zur Finanzierung eines Teils oder der gesamten Akquisition von Unternehmen ist sehr üblich und gibt Unternehmen die Möglichkeit, große Geschäfte zu tätigen, ohne zusätzliche Mittel aufbringen zu müssen.
Diese Vorteile klingen ziemlich überzeugend, aber wie bei allen anderen Finanzierungsoptionen ist auch ein Preis zu zahlen. Hier einige der Nachteile von Börsengängen:
Wenn Sie an die Börse gehen, verpflichten Sie sich zu einem sehr komplizierten Prozess und betreten eine stark regulierte Welt. Sie müssen IPO-Berater, Rechtsanwälte, Wirtschaftsprüfer und Versicherer einstellen, Ihre Buchhaltung verstärken und ein neues Investor-Relations-Team aufbauen.
Sie müssen regelmäßig detaillierte Unterlagen bei der SEC einreichen, sich mit Analysten der Wall Street treffen, Aktionärsversammlungen abhalten und vieles mehr. Die durchschnittlichen Kosten eines Börsengangs betragen 3,7 Millionen US-Dollar, zuzüglich der Gebühr von 5 bis 7 Prozent der Zeichner, und es kostet 1,5 Millionen US-Dollar pro Jahr, um alle Anforderungen an ein öffentliches Unternehmen zu erfüllen.
Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, geht es darum, große Mengen an Aktien zu verkaufen, was natürlich dazu führt, dass die ursprünglichen Eigentümer weniger halten. Manchmal ist dies das Ziel: Sie erhalten für diese Anteile doch eine gute Entschädigung, und einige Unternehmer verwenden IPOs, um aus ihrem Unternehmen teilweise auszusteigen. Unter dem Strich haben Sie jedoch einen großen Anteil an Ihrer Firma aufgegeben, und das bedeutet, dass Sie auch einen großen Teil der zukünftigen Gewinne aufgeben müssen.
Würden Ihre Konkurrenten nicht einfach jedes Detail Ihres Unternehmens kennenlernen, genau wissen, wo Sie Geld verdienen und wo nicht, wo Ihre Stärken und Schwächen liegen und wie Ihre Unternehmensstrategie ist?
Wenn Sie sich für einen Börsengang verpflichten, können sie genau das tun. Große Mengen an Informationen werden in öffentliches Eigentum überführt. Jeder, der über eine Internetverbindung verfügt, kann Ihren Jahresbericht und die vorgeschriebenen Unterlagen lesen, um herauszufinden, was ein privates Unternehmen gerne privat hält.
Ist Ihnen aufgefallen, wie oft Unternehmensleiter über Dinge wie „Maximierung des Unternehmenswerts“ sprechen? Das liegt daran, dass nach dem Börsengang die Aktionäre das Unternehmen besitzen, nicht der CEO oder der Vorsitzende. Jedes Quartal müssen Unternehmen ihre Ergebnisse veröffentlichen und den Aktionären für jede verpasste Schätzung oder enttäuschende Umsatzzahl antworten. Dies kann manchmal zu einer kurzfristigen Ausrichtung führen, wobei das Management die vierteljährlichen Ziele und nicht das Beste für die Zukunft des Unternehmens festlegen wird.
Aktionäre erhalten auch ein Stimmrecht und können auf der Hauptversammlung Entscheidungen treffen, an die Sie sich halten müssen. In einigen Fällen können mächtige Aktionäre einen großen Einfluss auf die Strategie eines Unternehmens haben, wie dies kürzlich mit dem schwerwiegenden Einzelhändler JC Penney der Fall war.
Die bisherigen Finanzierungsoptionen, die wir in unserer Serie untersucht haben, waren alles andere als einfach, aber ein Börsengang ist wahrscheinlich der komplexeste von allen. Es umfasst den Umgang mit vielen verschiedenen Parteien und die Umstrukturierung Ihres gesamten Unternehmens sowie die Attraktivität Ihres Angebots für Investoren sowohl an der Wall Street als auch an der Main Street.
Hier sind einige Zutaten für erfolgreiche Börsengänge.
Ein Börsengang kann man nicht alleine tun. Zum einen benötigen Sie kompetente Anwälte und IPO-Berater, die Ihnen durch das Labyrinth der Vorschriften helfen und sicherstellen, dass Sie das Angebot richtig strukturieren. Und vergessen Sie nicht die Underwriter der Wall Street, die das Angebot bewerten und an ihre Kunden vermarkten.
Sie müssen wahrscheinlich auch Ihr eigenes Management-Team verstärken. Potentielle Investoren betrachten die Erfahrung und Kompetenz der Unternehmensführung als eines der wichtigsten Dinge. Daher kann es sich lohnen, einige schwere Schlager einzustellen, insbesondere in Schlüsselpositionen wie dem Finanzvorstand. Versuchen Sie, nicht nur talentierte Menschen zu gewinnen, sondern auch Menschen, die Erfahrung im Umgang mit der Wall Street haben. Die gute Nachricht ist, dass die Aussicht auf einen Börsengang eine großartige Möglichkeit ist, talentierte Mitarbeiter für Ihr Team zu gewinnen.
Anleger werden Ihre Konten genau unter die Lupe nehmen und etwaige Schwachstellen auffangen. Ein erfolgreicher Börsengang hängt also davon ab, ob alles richtig ausgerichtet ist. Viele Unternehmen versuchen, ihre Bilanzen vor dem Börsengang durch zusätzliches Kapital zu erhöhen.
Sie möchten jedoch nicht zu weit gehen. Groupon wurde heftig kritisiert, weil er unorthodoxe Buchführungsmaßnahmen verwendet hatte, um den Gewinn in seiner Börsenganganmeldung darzustellen, und musste schließlich seine Anmeldung überarbeiten, um zugeben zu müssen, dass dies tatsächlich ein Verlust war.
Der beste Ansatz besteht darin, dass Unternehmen ihre Konten vor der Einreichung in einen guten Zustand bringen, auf jede einzelne Zahl und jede Annahme oder Prognose eingehend geprüft werden und bereit sein, offensichtliche Schwachstellen zu erklären.
Der Börsengang von Twitter im vergangenen Jahr war bei Anlegern sehr beliebt. Ein Grund dafür waren die Anstrengungen, die Twitter-Führungskräfte unternahmen, um Investoren zu werben, eine erweiterte Roadshow zu betreiben und Fragen zu ihrem Unternehmen und ihrer Strategie zu beantworten.
"Sie haben den Prozess des Börsengangs angemessen berücksichtigt", sagte Brian Wieser, Analyst der Pivotal Research Group, in einem Artikel von USA Today.
Andere erfolgreiche Börsengänge wie die von Google im Jahr 2004 beruhten auch auf einer starken Kommunikation mit Investoren. Die Gründer Larry Page und Sergey Brin schrieben einen persönlichen Brief an die Anleger, in dem sie die Kernprinzipien und -strategien des Unternehmens darlegen.
Dies ist eine schwierige Frage. Sie denken vielleicht, Sie möchten den höchstmöglichen Preis erzielen, aber es ist etwas komplizierter. Denken Sie daran, dass es das Ziel ist, die Anleger zum Kauf zu bewegen, daher müssen Sie ihnen einen Preisnachlass als Anreiz bieten. Es ist üblich, dass Aktien am ersten Handelstag um 15 oder 20% steigen-Dies ist im Grunde eine Belohnung für die frühen Anleger.
Wenn Sie den Preis zu hoch ansetzen, ist das Interesse an dem Börsengang nicht groß genug, und Sie werden Schwierigkeiten haben, genügend Aktien zu verkaufen und den Preis nach dem Börsengang beizubehalten. Dies geschah beim Börsengang von Facebook, als die Underwriter die Aktie stützen mussten, um ihren Angebotspreis von 38 $ zu halten.
Andererseits möchten Sie nicht zu viel Geld auf dem Tisch lassen. Die Aktie von Twitter stieg am ersten Tag um 73%, was für IPO-Investoren großartig war, deutete jedoch an, dass das Unternehmen die Aktie höher hätte preisen können und mehr Geld aufbringen können. Es ist also ein Balanceakt.
Wie Sie gesehen haben, ist ein Börsengang eine fantastische Möglichkeit, um große Geldsummen aufzubringen, indem er einen großen Teil der Anleger anspricht. Dies gibt einem Unternehmen mehr Flexibilität bei der Finanzierung, ein höheres Profil und eine Möglichkeit, talentierte Mitarbeiter anzuziehen und zu belohnen.
Es ist jedoch auch ein komplexer und kostspieliger Prozess, bei dem ein erheblicher Anteil am Unternehmen aufgegeben wird, detaillierte finanzielle und strategische Informationen offengelegt werden und Aktionären und Analysten der Wall Street für jede wichtige Entscheidung, die Sie treffen, beantwortet werden.
In unserer Serie haben wir uns schrittweise von Optionen für kleinere Unternehmen zu Optionen für ältere Unternehmen entwickelt. Wir haben uns mit der Eigenfinanzierung eines Unternehmens, mit Darlehen und Crowdfunding sowie mit verschiedenen Aktienoptionen wie Angel-Investoren, Venture Capital und Private Equity befasst.
Allen diesen unterschiedlichen Optionen ist Folgendes gemeinsam: Sie alle haben starke Vorteile, aber erhebliche Nachteile. Wann immer Sie für Ihr Unternehmen Finanzmittel gewinnen, müssen Sie dafür etwas aufgeben, ob es sich dabei um Geld, Kontrolle, einen Anteil zukünftiger Gewinne oder etwas anderes handelt.
Unser Ziel in dieser Serie war es, Ihnen genügend Informationen zu geben, um zu verstehen, was jede Finanzierungsstrategie beinhaltet und welche Risiken bestehen, um eine fundierte Entscheidung darüber zu treffen, welche für Ihr Unternehmen die richtige ist, und um mit der von Ihnen gewählten Option Erfolg zu haben.
Wenn Sie eines der Tutorials verpasst haben, informieren Sie sich über die gesamte achtteilige Serie zur Finanzierung eines Unternehmens von Anfang bis Ende.
Grafik-Gutschrift: Von SooAnne vom Noun-Projekt entworfenes Puzzle.
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