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Bist du bereit für eine andere Geschichte??
In den vorherigen Tutorials dieser Serie haben wir gesehen, dass komplex aussehende Finanzberichte tatsächlich nur die Art und Weise sind, wie ein Unternehmen seine Geschichte erzählt. Lernen Sie ein paar einfache Schritte, um die Story zu entschlüsseln. Sie können sie genauso einfach lesen wie Sie dieses Tutorial lesen.
Wir fanden heraus, dass die Gewinn- und Verlustrechnung eine Geschichte darüber war, wie viel Gewinn das Unternehmen erzielte, und die Bilanz verriet uns, was das Unternehmen besaß und wie viel es schuldete.
Damit bleibt eine weitere Geschichte zu entschlüsseln: die Kapitalflussrechnung.
Sie lernen zunächst den Zweck der Kapitalflussrechnung und ihre Struktur kennen. Dann werden Sie in die Details eintauchen und Zeile für Zeile durchgehen, um zu verstehen, was jedes Teil bedeutet.
Dann nehmen Sie das Gelernte und wenden es auf ein reales Beispiel an: die Berichte des Technologieriesen Apple Inc..
Schließlich erfahren Sie, welche Variationen in den USA oder in anderen Ländern bei der Darstellung der Informationen auftreten können.
Am Ende des Tutorials haben Sie eine klare Vorstellung davon, was die Kapitalflussrechnung über den Gesundheitszustand eines Unternehmens aussagen kann, wie es sich in die beiden anderen Hauptabschlüsse einfügt, und Sie können die Kapitalflussrechnung von irgendeine Firma.
Dies ist eine Situation, in der sich die meisten von uns zu einer Zeit in unserem Leben befanden. Es ist der Tag vor dem Zahltag, und Ihr Bankkonto ist fast leer. Sie machen ein gutes Gehalt, und Sie decken Ihre Ausgaben jeden Monat. Sie sind also aus betriebswirtschaftlicher Sicht „rentabel“. Aber bis der nächste Gehaltsscheck Ihr Bankkonto erreicht, werden Sie von Geldautomaten immer wieder als „Transaktion abgelehnt“ bezeichnet.
Das ist, kurz gesagt, der Unterschied zwischen Bargeld und Gewinn. Es gibt oft eine Diskrepanz, wann Sie Geld verdienen und wann Sie das Geld auf Ihrem Konto erhalten. Das gilt in der Unternehmenswelt genauso wie für Sie und mich. Profitablen Unternehmen kann das Geld ausgehen, und Unternehmen mit viel Geld können unrentabel sein.
Wir haben also zwei Aussagen: Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, was das Unternehmen im vergangenen Jahr verdient hat, und die Kapitalflussrechnung zeigt, wie viel Geld es erhalten hat und was es gezahlt hat.
Nun, da wir wissen, was die Kapitalflussrechnung zeigt, wollen wir uns die Details ansehen. Wie in den vorherigen Tutorials verwenden wir das Beispiel eines fiktiven Technologieunternehmens, der CoolGadget Corp. Sie können die Kapitalflussrechnung als Tabellenkalkulation herunterladen oder die Screenshots verwenden.
Die Geldflussrechnung von CoolGadget zeigt zunächst an, wie viel Bargeld es zu Jahresbeginn hatte, und verfolgt dann den Geldfluss in drei Hauptbereichen - Operationen, Investitionen und Finanzierung - und endet mit dem Addieren, um zu zeigen, wie viel am Ende des Jahres noch übrig war. Hier ist eine vereinfachte Version:
Wir werden diese drei Abschnitte der Kapitalflussrechnung durchgehen, beginnend mit dem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit.
Hier ist der erste Abschnitt der Kapitalflussrechnung mit allen Details:
CoolGadget startete mit 50.000 US-Dollar in bar. Es ist dieselbe Zahl, die wir am 31. Dezember 2012 in der Bilanz gesehen haben. Mal sehen, was mit diesem Geld im Laufe des Jahres passiert ist.
Zunächst einmal hat CoolGadget etwas Geld verdient. Um genau zu sein, beträgt der Nettoeinkommen 8.000 USD. Diese Zahl stammt aus der unteren Zeile der Gewinn- und Verlustrechnung.
Aber wie wir gesehen haben, sind Einkommen und Geld nicht dasselbe, daher müssen wir jetzt einige Anpassungen vornehmen:
Am Ende haben wir einen operativen Cashflow von 30.000 USD. CoolGadget generiert also mehr operatives Geld als Gewinn. Das liegt vor allem daran, dass die Zahlung der Rechnungen verzögert wird (in der Buchhaltung eine erhebliche Erhöhung der Kreditoren). Sie können eine ähnliche Taktik anwenden, wenn Sie vor dem Zahltag knappes Geld haben: Zögern Sie nicht, die Stromrechnung für ein oder zwei Wochen zu bezahlen, und plötzlich verbessert sich Ihre sofortige Cashflow-Position.
Nachdem CoolGadget das reguläre Geschäft mit dem Verkauf von Gadgets abgeschlossen hat, muss es in die Zukunft investieren. Leider ist seine Fähigkeit dazu durch den begrenzten Cashflow eingeschränkt. Mit 30.000 US-Dollar können Sie nicht viel in die Geschäftswelt investieren. Aber mal sehen was es geschafft hat:
Wie Sie sehen, hatte CoolGadget eine gesamt Cashflow aus Investitionstätigkeit von 160.000 $. Das scheint keine kluge Strategie zu sein, wenn Sie aus Ihrem normalen Geschäft mit dem Verkauf von Gadgets nur 30.000 US-Dollar verdient haben. Eine schöne Bürofläche mag die Kunden beeindrucken, aber es scheint, als würde das Unternehmen mehr investieren, als es sich derzeit leisten kann.
Was kann CoolGadget also tun, um den Rückstand auszugleichen? Das ist richtig, leihen. Das ist was der Finanzierung Abschnitt zeigt: jegliches Geld aus der Kreditaufnahme sowie an die Aktionäre gezahlte oder von ihnen gezahlte Beträge.
Natürlich ist CoolGadget nicht wirklich in der Lage, eine zu bezahlen Dividende jetzt sofort. Im Allgemeinen ist es das, was profitable, bargeldstarke Unternehmen tun, um die Aktionäre zu belohnen, aber CoolGadget muss Bargeld generieren, anstatt es auszugeben.
Die Besitzer würden es wahrscheinlich lieben Artikel verkaufen um mehr Geld zu beschaffen, aber jeder kluge Investor würde eine Meile laufen, nachdem er sich diese Abschlüsse angesehen hatte. Es ist also eine Null in dieser Zeile.
Die eine Option, die für sie offen ist (und es kann nicht mehr lange offen bleiben, wenn der Bankmanager achtet), ist die Kreditaufnahme. CoolGadget hat sich im Jahr 2013 $ 85.000 geliehen, was zu dem bereits erheblichen Schuldenstapel in der Bilanz beigetragen hat.
Dieser Cash-Zufluss bedeutet, dass der Gesamt-Cashflow für das Jahr - 45.000 USD beträgt (addiert sich der Cashflow aus operativen Tätigkeiten um 30.000 USD, die Investition in Höhe von 160.000 USD und die Finanzierung über 85.000 USD)..
Das Endergebnis ist das der $ 50.000, die CoolGadget zu Beginn des Jahres auf seinem Bankkonto hatte, nur noch $ 5.000. Das Unternehmen überlebt, aber nur gerecht. Die Aussichten für das kommende Jahr sehen düster aus.
Hat Apple genug iPads verkauft, um die Lichter eingeschaltet zu lassen? Lass es uns herausfinden. Hier ist Apples Kapitalflussrechnung 2013, die auf Seite 49 des letzten Geschäftsberichts entnommen ist:
In Bezug auf die Struktur ist es ziemlich ähnlich wie bei CoolGadget. Apples Geschäft ist größer und komplexer, so dass es einige Details gibt. Abschreibungen, Zum Beispiel bedeutet dies, dass das Unternehmen seinen Nettoertrag durch Abschreibung des Vermögenswerts reduziert hat, aber das Geld muss hier addiert werden, da es sich nicht um einen tatsächlichen Geldabfluss handelt. Und da es sich um eine Publikumsgesellschaft handelt, werden mehr Details über die Ausgabe von Aktien angezeigt. Das Gesamtlayout ist jedoch dasselbe.
Wie zu erwarten, ist Apples Cashflow viel gesünder als der von CoolGadget. Im Tutorial der Gewinn- und Verlustrechnung haben wir gesehen, dass der Nettogewinn von Apple im Jahr 2013 zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt zurückgegangen ist, aber immer noch mehr als genug Geld erwirtschaftete, um Investitionen in Höhe von 33,7 Milliarden Dollar zu zahlen. Statt die Aktionäre für mehr Geld zu gewinnen, gab sie ihnen Geld zurück, zahlte eine beeindruckende Dividende in Höhe von 10,6 Milliarden US-Dollar und kaufte Aktien im Wert von 22,9 Milliarden US-Dollar zurück.
Am Ende des Jahres hatte Apple noch ein gutes Volumen von 14,3 Milliarden US-Dollar. Und weil das Unternehmen jedes Jahr mehr als 50 Milliarden US-Dollar aus seinen Hauptgeschäftsbereichen erwirtschaftet, ist es kaum zu erwarten, dass das Geschäft in Kürze knapp wird. Auch wenn es im nächsten Jahr nicht so viele iPads verkauft, sollte es dennoch einen positiven Cashflow haben. Es könnte leicht in die vorhandenen Barmittel eintauchen oder einen Teil der 132 Mrd. USD an marktfähigen Wertpapieren verkaufen, die es in seiner Bilanz hat, oder weitere Kredite aufnehmen oder den Betrag reduzieren, den es den Aktionären gibt.
Während die Geldflussrechnung von CoolGadget gezeigt hat, dass die Gefahr einer eigenen Kreditkrise besteht, sieht Apple aus, dass es wie ein gigantischer Geldautomat aussieht.
Die allgemeine Darstellung der Geldflussrechnungen verschiedener Unternehmen ist in der Regel gleich: Beginnen Sie mit der Cash-Position zu Jahresbeginn, verfolgen Sie dann die Zuflüsse und Abflüsse in diesen drei Tätigkeitsbereichen, den Investitionen und der Finanzierung, und addieren Sie alles Finden Sie die Cash-Position am Jahresende.
Es gibt jedoch einige Unterschiede in den Details, sowohl in den USA als auch in anderen Ländern. Unternehmen zeigen, was für ihr eigenes Geschäft relevant ist, und können auch die Reihenfolge der Leitungen vertauschen, um die Informationen auf eine für sie sinnvolle Weise darzustellen. Die Gesamtstruktur sollte jedoch immer vertraut aussehen.
Hier ist die Kapitalflussrechnung 2012 für das britische Pharmaunternehmen GlaxoSmithKline plc, zum Beispiel:
Es gibt einige Unterschiede in der Darstellung der Informationen. Anstatt das Barguthaben zu Beginn des Jahres beispielsweise an die Spitze zu setzen, zeigt GSK es in einem separaten Abschnitt unten. Darüber hinaus gibt es einige zusätzliche Geschäftsbereiche, z. B. „Aktien, die von ESOP Trusts erworben wurden“ (dies betrifft den Aktienbeteiligungsplan für Mitarbeiter)..
Die Grundstruktur der Darstellung der Cashflows aus den drei Hauptbereichen der Betriebs-, Investitions- und Finanzierungstätigkeit ist aus unseren US-Beispielen jedoch sehr bekannt.
Mit dieser Kapitalflussrechnung 2012 für den deutschen Automobilhersteller Volkswagen AG sehen Sie dasselbe:
Wieder sind die Details unterschiedlich, aber die Struktur ist die gleiche. Machen Sie sich jetzt nicht zu viele Gedanken über die Details, denn Sie können jederzeit die Notizen des Unternehmens lesen, um herauszufinden, was ein bestimmter Artikel bedeutet. Wenn Sie das Konzept und die Gesamtstruktur der Kapitalflussrechnung verstehen, sind Sie bereit zu gehen.
Das ist also die Abschlussgeschichte unserer dreiteiligen Serie. Wenn Sie von Anfang an mitverfolgt haben, sollten Sie jetzt ein gutes Verständnis dafür haben, wie Finanzberichte gelesen werden und wie sie verwendet werden können, um Details über den Gesundheitszustand und die Zukunftsaussichten eines Unternehmens zu erfahren.
Dieses letzte Tutorial hat gezeigt, dass die Kapitalflussrechnung wichtig ist. Unternehmen können manchmal schlanke Buchhaltungsmanöver einsetzen, um die Gewinn- und Verlustrechnung zu verbessern, aber die Kapitalflussrechnung zeichnet den tatsächlichen Geldfluss in und aus dem Unternehmen nach und enthüllt in der Regel die ungeschminkte Wahrheit.
Sie haben auch gesehen, wie die drei Aussagen zusammenarbeiten. Jedes zeigt eine andere Seite des Geschäfts, und wenn Sie sie zusammenstellen, erhalten Sie eine umfassende Geschichte darüber, wie gut ein Unternehmen abschneidet und welche Strategien seine Manager verfolgen.
Wie bei der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz können Sie die Kapitalflussrechnungen für jedes öffentliche Unternehmen auf einer Finanzwebsite wie Morningstar oder Yahoo Finance oder im Abschnitt „Investor Relations“ der Website des Unternehmens finden.
Üben Sie also nach dem Bargeld. Untersuchen Sie die Kapitalflussrechnungen verschiedener Unternehmen und sehen Sie, was Sie darüber lernen können. In Kürze wird es Ihnen leicht fallen, die zugrunde liegende Geschichte des Unternehmens zu verstehen und zu sagen, ob ein Unternehmen in bar rollt oder ob das Unternehmensäquivalent von „Transaktion abgelehnt“ bald gesehen wird.
Grafik-Credits: Von Kenan Sulayman vom Noun-Projekt entworfenes Liniendiagramm. Fließen entworfen von Iconathon, Los Angeles, Kalifornien, USA 2012.
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